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ixcrtiwws5968 發表於 2012-8-28 11:01

東江環保產能規模急速擴張 券商看高至61元

東江環保產能規模急速擴張 券商看高至61元 2012-07-21 11:51:43 來源:  




產能規模 3 年增長3 倍。公司立足於工業廢物處置與資源化利用, 是我國工業廢物處理行業龍頭企業,業務區域佈局初步形成立足廣東、覆蓋長三角和華中、輻射全國的核心市場佈局。隨著公司廣東省危廢示範中心、粵北危廢中心、深圳市龍崗區工業危廢基地等工業廢物處理專案投產、達產,公司工業廢物處理營業收入占比將逐步提高, 公司工業固廢處理龍頭地位將得到加強。我們預計到2015 年公司固廢處理產能規模將達到130 萬噸,較2012 年30 萬噸產能增長超過3 倍。

市場環境:政策扶持,前景廣闊。公司是國內規模較大、資質較全和業務覆蓋範圍較廣的綜合性固廢處理服務商,與公司相比,國內多數同行業競爭對手的業務相對單一,主要集中在工業廢物和市政廢物業務的某一領域或業務區域佈局集中在某一地區。我們認為無論從產能規模還是業務結構、佈局來看,公司都是工業固廢處理行業龍頭企業,未來幾年工業固廢處理行業將迎來超常規發展,龍頭企業將獲得更具優勢的競爭地位,充足的資金也將增加公司對外並購擴張的可能性。


評級:推薦。公司在建專案的逐步投產將使得公司的優勢地位更為突出,預計未來公司發展將保持高速增長。2012-2014 年公司營業收入分別達到18.08 億、22.09 億、27.25 億,實現每股收益分別為1.77 元、2.66 元、3.87 元,淨利潤複合增長率超過40%。考慮公司具備較高的成長性,2012 年動態PE 在30-35 倍之間較為合理,合理價格區間為53.1-61.95 元,給予"推薦"投資評級。

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